来源：市值深研社

“得ETF者得天下”的行业共识，在近两年市场中被反复印证。

Wind数据显示，截至9月30日，国内ETF市场规模已飙升至5.47万亿元，较年初新增1.83万亿元。华夏、易方达向万亿规模冲刺，15家机构跻身“千亿俱乐部”，富国、汇添富等更是实现规模翻倍。

当以主动权益见长的兴证全球、交银施罗德终于在国庆前上报ETF产品，加速布局这片红海时，成立多年的中欧基金目前规模超过6200亿却仍未涉足ETF领域，在总经理刘建平的带领下，其产品结构失衡、权益能力不足的问题愈发凸显，与行业主流趋势渐行渐远。

ETF激战正酣，5.47万亿市场成“兵家必争之地”

如今的ETF市场，早已是公募行业的核心战场。从规模来看，截至9月30日，整体规模突破5.47万亿元，年内新增1.83万亿元，相当于每天有超50亿元资金涌入这一领域。

头部机构的竞争更是白热化：华夏基金、易方达基金的ETF规模向万亿元级别迈进，15家基金公司成功跻身ETF“千亿俱乐部”，其中富国基金、汇添富基金、海富通基金和鹏华基金的ETF规模在年内实现翻倍，展现出强劲的增长势头。

ETF之所以成为“香饽饽”，核心在于其作为资产配置工具的核心价值——低成本、高透明、高流动性的特点，使其成为个人投资者和机构投资者布局市场的重要选择。

随着居民财富向资本市场转移，以及机构配置需求的提升，ETF市场的增长空间仍被持续看好，也因此吸引着越来越多基金公司入局，竞争激烈程度不断升级。

兴全交银“补位”，传统权益大厂的ETF追赶战

在ETF市场快速扩张的背景下，此前专注于主动权益的兴证全球基金、交银施罗德基金，终于开始“补课”ETF业务，试图弥补产品线短板。

交银施罗德的动作堪称“重启之战”。

9月29日，证监会信息显示，其上报了“中证智选沪深港科技50ETF”，这是这家成立20年的银行系公募，时隔14年后再度布局ETF——此前其仅有的两只ETF产品（2009年成立的交银180治理ETF、2011年成立的交银深证300价值ETF）规模仅2.27亿元、0.63亿元，近乎“空白”。

过去多年，交银施罗德因过度依赖“交银三剑客”（王崇、何帅、杨浩）等主动权益明星基金经理，错失了ETF、固收等规模增长风口，导致整体排名和盈利承压。此次选择定制化的沪深港科技赛道指数（今年以来涨幅超50%），显然是希望以差异化小赛道切入，实现战略转弯。

兴证全球基金则是“首尝鲜”。

9月25日，其上报“兴证全球沪深300质量ETF”，若获批将成为这家成立22年的券商系公募的首只ETF产品。

为了这一步，兴证全球早有铺垫：今年6月披露ETF业务系统采购信息，随后启动相关招聘，还完成了首只ETF-FOF的募集（80%以上非现金资产投ETF），提前搭建ETF生态。凭借指数增强基金的优势（如沪深300指增超额收益显著），其选择聚焦“质量因子”的沪深300质量指数，避开宽基与热门赛道，走策略型路线，体现出审慎推进的风格。

中欧掉队之问，刘建平如何破解ETF空白与产品失衡困局？

在行业纷纷加码ETF的当下，中欧基金的“缺席”显得格外刺眼——截至目前，其ETF产品数量仍为零，与行业主流趋势严重脱节。

而这背后，是总经理刘建平带领下的中欧基金，在产品策略和结构上的明显滞后。

从产品结构来看，中欧基金存在严重失衡：截至最新数据，其总规模6202.16亿元中，货币市场型基金规模达2414.41亿元，债券型基金规模1583.50亿元，二者合计占比超64%；而权益类产品（股票型、混合型）规模仅约2064.8亿元，占比不足三分之一。这种“重固收货币、轻权益”的结构，反映出公司过度依赖低风险产品“撑规模”，权益投资能力支撑不足，难以满足投资者对权益资产的配置需求。

更关键的是，在ETF这一重要的权益工具型产品领域，中欧基金的长期空白，不仅错失了市场增长红利，也让其在客户服务和产品多元化上落后于同行。

如今，随着居民财富配置需求升级，以及机构对工具型产品的依赖度提升，ETF已成为基金公司不可或缺的业务板块。

在此背景下，刘建平需要回答的问题越来越迫切：中欧基金何时才能弥补ETF赛道的短板？如何优化产品结构，提升权益投资能力？若持续在ETF领域掉队，公司长期竞争力又将如何维系？

差异化成新玩家的“生存法则”

ETF市场看似热闹，实则门槛不低。

业内人士透露，单只ETF的固定成本超200万元，规模需维持在50亿元以上才能盈亏平衡；对基金公司而言，ETF总规模达千亿才算“上桌玩家”，拥有一只百亿级ETF才算理顺业务逻辑。这或许是中欧基金不敢发ETF产品的原因之一。

而当前近半数存量ETF仍无法覆盖成本，叠加同质化严重、马太效应强烈的现状，新入局者若想突围，差异化是唯一选择。

兴证全球、交银施罗德的布局已印证这一逻辑：交银施罗德定制沪深港科技50指数，聚焦小众科技赛道；兴证全球瞄准沪深300质量指数，主打盈利稳定性。这一思路也被市场验证——富国基金靠港股通互联网ETF、政金债券ETF实现规模翻倍；海富通凭短融ETF跻身“千亿俱乐部”；博时基金则深耕“非股票型ETF”，600亿可转债ETF、300亿黄金ETF成为核心产品。

尽管ETF市场仍有宽基、多资产、策略型等领域待挖掘，但“内卷”已成常态。对兴证全球、交银施罗德而言，差异化只是第一步，后续产品运作、流动性管理、投资者教育等，将决定其能否在5.47万亿市场中站稳脚跟。